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市场预期良好 螺纹钢将呈短弱中强格局

http://www.iadsr.com  2020年09月02日 10:34  中国冶金报-中国钢铁新闻网 (赵毅)
生意社09月02日讯

  目前,高产量、高库存状况令螺纹钢短期面临压力,尤其是随着交割期临近,期现货联动性增强,不断上升的仓单数量令近月RB2010合约易跌难涨。但考虑到将在第二季度下游开工时大幅上升的需求,配合着每月递增的复苏经济数据,市场的良好预期仍在中周期上利多钢材价格。螺纹钢短弱中强的格局正逐步形成。

  产量回落有限高产量局面难扭转

  上周(8月20日~26日),螺纹钢产量为380.62万吨,周环比下降4.35万吨,较6月底7月初这一周(6月25日~7月1日)创造的今年初以来高点下降20.13万吨。其周产量自5月中旬超过去年同期后,持续运行于历年同期水平之上,同比增幅在1%~9%不等。

  据世界钢协统计,7月份,全球64个纳入统计国家的粗钢产量为1.527亿吨,同比下降2.5%。其中,中国粗钢产量为9340万吨,同比增长9.1%。受疫情影响,我国螺纹钢产量在第一季度跌至谷底,之后快速回升,并迭创新高,即使是在传统需求淡季的夏季,其周产量也始终保持在380万吨以上,高于往年最高值。这一数据的出现,主要源于今年特殊的经济环境:一是尽管原材料价格不断走高,当前钢厂仍有利润,这也为企业生产提供了动力;二是今年第二季度复工复产时下游需求极好,重卡、挖掘机等设备销量创下历史纪录,因此市场对秋季施工抱有良好预期,钢厂减产意愿不强;三是今年我国确定了保就业、稳增长的主基调,钢厂作为劳动力资源和地方税收大户,大概率会保持平稳运行。目前已进入9月份,面临即将到来的秋季施工期,钢材产量难有显著回落,将延续高位运行态势。

  表观需求量下降库存压力仍存

  在需求淡季时,出现库存增加是历年常态,但今年的情况为市场蒙上一层凉意。截至8月27日当周(8月21日~27日),螺纹钢社会库存、钢厂库存双增,总库存升至1258.72万吨,创3个月以来的新高。自夏季至今,仅有1周出现库存环比下降,其余皆为上升。当前库存水平较今年峰值下降了42%,但仍比2019年高43%、比2018年高1倍以上。即使考虑到第二季度需求旺盛时去库存速度极快的情况,目前的库存水平在9月份仍会对市场形成压力。

  库存的快速增加暗示了短期需求的走弱。螺纹钢表观需求量曾在5月底达到480。26万吨的今年初以来的峰值,随后震荡下行。截至8月27日当周,螺纹钢表观需求量下降至356。16万吨,较最高点下降25。8%。同期237家流通商螺纹钢成交量5日平均值为20。99万吨,较第二季度赶工时的5日平均值峰值26万吨下降了19%。这2组数据较今年高点均呈现显著下滑。目前,螺纹钢表观需求量与去年持平,现货流通量较去年同期仍高11。74%。但结合目前居高不下的产量来看,与去年持平的需求水平就是短期供需失衡的一种表现。

  秋季施工有保障良好预期支撑中期走势

  即使是在高温多雨和南方洪涝灾害的影响下,螺纹钢市场淡季仍然不淡,并不断创出新高。一方面,原材料不断涨价推高了钢材成本;另一方面,更主要的是宏观预期良好。5月份的全国两会为下半年工作定了基调。夏季气候导致施工受阻,下半年最可能的赶工期便在“金九银十”的秋季。7月份宏观经济数据良好,住建部公布的即将改造的3。9万个老旧小区中已开工56。4%,说明了经济复苏步伐稳健,后续需求真实且具有持续性。参考第二季度工地开工时大幅上涨的挖掘机、重卡销量,市场对秋季需求持乐观态度。这是钢材市场中期偏强的着力点。

  交割临近

  基差结构导致近月合约易跌难涨

  进入9月后,近月合约将转入交割逻辑。今年螺纹钢基差出现罕见的贴水结构,令期货卖交割盈利成为可能。上期所螺纹钢仓单数量从7月1日的6811吨快速上升至8月27日的56765吨,在不足2个月的时间里增长了7.3倍。即使目前基差结构已经重回升水局面,若后续螺纹钢主力合约RB2010合约价格再度快速拉高,不排除大量产业客户开展卖交割操作,短期急剧增长的仓单数量利空期货近月合约。在高产量和高库存背景下,现货价格对期货端的“拖累”效应大于支撑作用。据此,笔者认为,近月合约易跌难涨。

  (文章来源:中国冶金报-中国钢铁新闻网,作者:赵毅)

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